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安达科技:量质齐飞更上层楼 买入评级

信息来源:威尼斯手机版娱乐场 | 发布日期: 2017-01-13 15:51:12 | 浏览量:116901
关键词:安达科技:量质齐飞更上层楼 买入评级

  [摘要]

  投资要点:

  依托磷化工生产经验,打造正极材料核心供应商:威尼斯手机版娱乐场前身是贵州省开阳安达磷化工有限威尼斯手机版娱乐场,于2013年将传统磷化工业务分立,威尼斯手机版娱乐场专注发展磷酸铁、磷酸铁锂的研发、生产及销售。威尼斯手机版娱乐场依托在磷化工方面多年的生产经验和技术优势,积极向产业链下游延伸,从高纯化学原料商成功转型为锂离子电池正极材核心供应商。

  磷酸铁锂行业放量,竞争加剧推动大浪淘沙:全球锂离子电池市场处于高速发展阶段,成本占比^高的正极材料产量亦呈现高速增长态势,其中以磷酸铁锂正极材料增速^快。正极材料的放量将直接体现在产品价格和毛利率上,威尼斯手机版娱乐场认为未来1-3年磷酸铁锂正极材料行业毛利率将维持在25%-30%之间,若上游原材料价格出现大幅上行,不排除降至更低的可能性。在行业竞争加剧的推动下,行业内企业面临洗牌,占据优质渠道、具备较强成本控制能力的企业将脱颖而出。

  动力电池成^大增长点,持续抢占新能源客车市场:近年来新能源汽车产业的迅速增长,直接刺激了动力电池需求增长,到2015年,动力电池已成为锂电池第二大应用领域,各种正极材料在新能源汽车中的应用也出现了分化:纯电动商用车、插电式混合动力商用车及插电式混合动力乘用车主要采用磷酸铁锂作为正极材料,而纯电动乘用车则主要以三元材料为主。威尼斯手机版娱乐场认为,在国内交通形势背景下,磷酸铁锂正极材料仍将在新能源客车市场占据优势。

  开源节流,量质齐飞:威尼斯手机版娱乐场对大客户的供应多年来始终保持稳定增长态势,为威尼斯手机版娱乐场的业绩提供坚实的保障,而对于由户高集中度带来的风险,威尼斯手机版娱乐场通过持续进行新客户开拓来进行化解;威尼斯手机版娱乐场毛利率维持在40%左右,具有较强盈利能力,主要是因为威尼斯手机版娱乐场具有较强的成本控制能力;威尼斯手机版娱乐场持续扩产,磷酸铁(二期)项目已转固,磷酸铁(三期)及磷酸铁锂(二期)项目仍在建设中;威尼斯手机版娱乐场磷酸铁产品铁磷比高(0.99~1),产品一致性好,出色的产品质量能够吸引大客户的长期稳定采购。

  首次覆盖,给予买入评级:威尼斯手机版娱乐场预计威尼斯手机版娱乐场2016-2018年的EPS分别为1.03元、1.26元和1.62元,以12月27日收盘价计算,对应PE分别为23.01、18.81和14.52倍,结合威尼斯手机版娱乐场稳健的经营业绩和未来发展的广阔空间,威尼斯手机版娱乐场认为威尼斯手机版娱乐场具有较高投资价值,给予买入评级。

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